Finanzierungsform, Kredit-Leasing, Barwert

Ein Unternehmen möchte eine neue Anlage beschaffen. Der Hersteller bietet als Alternativen Kauf oder Leasing an.


Für den Kauf der Anlage liegen folgende Daten vor: Anschaffungskosten: 20.000.000 €; Betriebsgewöhnliche
Nutzungsdauer: 5 Jahre, die Anlage soll linear abgeschrieben werden. Zur Finanzierung der Anlageinvestition
muss das Unternehmen einen Kredit aufnehmen. Dafür legt die Hausbank folgende Konditionen fest:
Kreditlaufzeit: 4 Jahre; Zinssatz p.a.: 6,50 %; Tilgung p.a. (am Jahresende): 5.000.000 €

Der Anlagenhersteller bietet alternativ die Möglichkeit zum Leasing der Anlage mit Teilamortisation an. Hierfür
gelten die folgenden Konditionen: Der Leasinggeber soll weiterhin als Eigentümer gelten, Wartung etc sind
nicht in der Leasingrate inbegriffen. Sie stellt also eine reine Finanzierungsalternative dar. Leasingrate p.a.:
5.250.000 €, Grundmietzeit: 4 Jahre, bei Verkauf der Anlage erhält der Leasingnehmer den Mehrerlös
gegenüber dem Buchwert.

Für die Beantwortung der nachfolgenden Fragen sollen ferner ein Kalkulationszinssatz von 12% und ein
Gewinnsteuersatz von 25% gelten. Beachten Sie, dass Zinsen und Abschreibungen den Gewinn reduzieren.
Als möglicher Verkaufspreis nach 4 Jahren sollen 5.000.000 € angesetzt werden.

Berechnen Sie für die Alternativen jeweils den Barwert der Netto-Auszahlungen zum Betrachtungszeitpunkt t0
für den Vergleichszeitraum von 4 Jahren (Kapitalwerte nach Steuern). Welche Finanzierungsform ist günstiger?
Außerdem: Welche Argumente sprechen für Leasing? Kann daraus ein finanzieller Leasingvorteil entstehen
und wie hoch müsste dieser in unserem Beispiel sein?

Ich bräuchte nur Hilfe bei der Berechnung, bei der Interpretation nicht